近年来，上市公司收购上市公司的A收A 案例不断增多，引发市场关注。2022年上半年已有中联重科收购路畅科技、长安汽车收购奥特佳、华润三九收购昆药集团、通策医疗收购和仁科技、紫金矿业收购龙净环保、广汇能源收购合金投资等。

2022年上半年A收A 案例统计

协议转让取得控制权

2022年6月20日，合金投资（000633.SZ）公告详式权益变动报告书,博星担任广汇能源(600256.SH)的财务顾问，为其收购合金投资提供收购方财务顾问服务。

广汇能源与合金投资控股股东通海投资于2022年6月15日签署《股份转让协议》，斥资7.5亿元收购通海投资持有的合金投资77,021,275股股份，占合金投资股份总数的20.00%。

合金投资股权结构分散，控股股东持股比例20%，第二股东持股比例13.66%，而其后的股东持股比例均在0.51%及以下。广汇能源收购20%股份即取得合金投资控制权，且约定通海投资需配合进行合金投资董事会改组，广汇能源提名/委派6人，控制董事会半数以上席位。

收购后，合金投资控股股东将由通海投资变更为广汇能源，实际控制人将由甘霖变更为孙广信。本次股份转让待深交所进行合规性确认后，方可在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份过户登记手续。

协议转让是A收A 案例中使用最多的交易方式，协议条款可明确约定双方的权利义务、有关安排，如股份权利限制、价款支付及董监高调整等，权属清晰，控制权明确。

打造新上市平台

广汇集团是全球500强民营企业，具有较强的实力，旗下的广汇能源主营业务为LNG（液化天然气）、煤化工产品及煤炭的生产和销售，其不断通过投资、并购提升估值。

合金投资为投资控股型公司，主要通过下属子公司开展业务创造收入，业务领域涉及镍基合金材料、医疗、工程PPP项目等，市值30亿元，是小而美的上市平台。

广汇能源当前市值680亿元，收购合金投资的市值比4%，可谓大并小。收购资金总额7.5亿元，仅占其2021年末总资产1%，对其影响较小，可行性高。

收购后，广汇集团将拥有广汇能源、广汇物流、广汇汽车、合金投资四家A股上市公司。本次采取A收A的方式操作，广汇能源的行业地位得到进一步提升，合金投资作为其打造新的上市平台，后续发展值得期待。

合金投资已多次易主，长期在保壳。期望广汇能源接手后，能充分发挥其在产业资源、高效管理、融资效率、市场开发等方面的优势，助力合金投资转型升级成功，提升其盈利能力，实现长期、健康发展。

并购重组持续发力

注册制后时代，多层次资本市场结构完善，上市公司数量快速增加。面对经济换挡、疫情反复、行业革命性变动等挑战，许多上市公司的发展已陷入瓶颈。通过并购重组有效整合资源，能够提升上市公司质量，推动长远发展，为上市公司创造更高的价值和股东回报。大量上市公司估值处于相对低位，当下A收A并购性价比较高，交易效率提升，融资手段丰富，重组需求增多持续发力。

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