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股东减持股价承压 去留两难如何破解
发布时间:2019-01-11

 来源:博星证券

 

    新年伊始,短短数日就有鲁泰A、龙大肉食、八菱科技、万里石等数十家上市公司发布股东减持计划,其中新疆火炬、晶瑞股份、鹏鹞环保、岱勒新材等上市公司大股东清仓式减持更是引起了市场不小震动。上市公司股东减持是个很纠结的选择,向前是股价下降的压力,向后是资金需求的压力,减持遇弱势行情是无奈低抛,还是再等等,去留两难,如此困境该如何破解引发深思。

 

九鼎投资作为大型PE机构,近期在二级市场大规模减持上市公司股票,引发多家上市公司股价大跌,新疆火炬就是其中之一。新疆火炬IPO即将满一年之际,公司多个九鼎系股东即发布减持计划公告,拟减持2432万股股票,占公司总股本的17.19%,减持计划预披露后,引发了新疆火炬股价跳崖式下跌,5个交易日累计下跌了近24%。作为财务投资者,在公司IPO之前为公司提供了资金和资源支持,功不可没,但其投资有期限限制,投资人有收益需求,在公司IPO后财务投资者通过二级市场减持变现亦是无可厚非,没想到却成为了股价下跌的导火索,成为广大股民的“敌人”。

 

    上市公司金发拉比,控股股东于2018613日发布减持计划公告,计划半年内减持不超过12,226,800 股,占公司总股本的 6%,控股股东减持计划引发公司股价剧烈波动,半个月内上市公司市值缩水1/3;不知是迫于股价持续下行的压力,还是出于经济效益的考虑,金发拉比控股股东最后只减持了1%就匆匆收场,却留下了股价持续下行的一地鸡毛。

 

图:金发拉比股价走势

   

    据统计,2018A股市场共有1350家上市公司大股东进行了减持,减持股份数量合计220.66亿股,减持金额总计2644.54亿元,2019年将有1067家上市公司股票解禁,解禁股份数量约2572.41亿股,解禁市值约26615.83亿元,达到2018年二级市场减持总额的10倍,实际减持金额预计将超千亿元。规模如此之大的解禁减持潮已成为2019A股市场最大的不确定性因素,在股东减持前后如何实现公司股价平稳过渡,避免市值大幅波动?已成为横在众多上市公司面前的一道难题。

 

上市公司股东减持本是一个普通的市场行为,却被众多投资者认为属于利空消息,发布减持计划后股价通常会出现下跌,但是如果有投资人认可公司价值,会在此低位迅速进入,公司股价只会出现一个短期波动,并不会剧烈波动或持续向下。但对减持者而言却是个很纠结的选择,向前是股价下降的压力,向后是资金需求压力,而且减持遇弱势行情是无奈低抛,还是再等等?

 

经济下行、A股持续低迷的境况下,企业面临融资难、融资贵的困境,投资人面临退出难的问题。对于上市公司而言,要综合使用定增、配股、债权、可转债等融资方式,拓宽融资渠道,注意短期资金、长期资金的搭配,处理好战略投资者与财务投资者之间的关系,尽量实现公司利益与投资机构利益的一致性。对于散户,上市公司在股东减持前后要做好沟通工作,要向市场传递积极信号,稳定投资者预期。通常而言,小额的减持对上市公司不构成重大影响,不会影响上市公司的基本面,也是市场流动性的一部分,但控股股东减持要慎重,其直接与市场预期相关。

 

    总而言之,股东减持要把稳定投资者预期工作做在前面,而且公司要具备相应的事前、事后市值维护能力,如此才能避免公司股价因股东减持而发生“踩踏”事件,进而出现非理性下跌。

 

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